3月汽车数据快评
根据乘联分会发布的数据，3 月乘用车市场零售194.0 万辆，同比增长14.4%，环比增长40.2%；今年以来累计零售512.7 万辆，同比增长6.0%。3 月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率51.1%，同比提升8.7%。其中，自主品牌中的新能源车渗透率72%，豪华车中的新能源车渗透率35%，主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有6%。从月度新能源车国内零售份额看，3 月主流自主品牌新能源车零售份额71.5%，同比增加1.3%；合资品牌新能源车份额2.8%，同比下降2.3%；新势力份额17.1%，同比增长3%。
3 月国内乘用车零售突破1 万辆的企业品牌有16 个，包括比亚迪汽车（290,209 辆）、吉利汽车（110,894 辆）、特斯拉中国（74,127辆）、上汽通用五菱（69,391 辆）、长安汽车（61,096 辆）、奇瑞汽车（44,450 辆）、理想汽车（36,674 辆）、零跑汽车（33,331辆）、广汽埃安（32,477 辆）、小鹏汽车（30,102 辆）、小米汽车（29,244 辆）、东风汽车（25,793 辆）、鸿蒙智行（22,912 辆）、长城汽车（ 22,041 辆） 、蔚来汽车（ 14,950 辆） 、极狐汽车（13,018 辆）。
3 月乘用车出口39.1 万辆，新能源占比36.6%
3 月乘用车出口（含整车与CKD）39.1 万辆，同比下降8%，环比增长10%，1-3 月乘用车厂商出口112 万辆，同比增长1%。3 月自主品牌出口达到34 万辆，同比增长1%，环比增长10%；合资与豪华品牌出口4.7 万辆，同比下降45%。3 月新能源乘用车出口14.3万辆，同比增长6.4%，环比增长21.2%。占乘用车出口36.6%，较去年同期增长4.9 个百分点；其中纯电动占比新能源出口的62%（去年同期83%），作为核心焦点的A00+A0 级纯电动车出口占新能源出口的33%（去年同期37%）。
近期美国汽车关税政策影响
自4 月3 日起，美国所有进口车加征25%的关税，乘用车和卡车的关税分别增至27.5%和50%。标普全球汽车（S&P Global Mobility）预测，2024 年美国新车销量1603 万辆，其中870 万辆（54%）是在美国国内生产，另外733 万辆（46%）为进口车直接受到关税影响。
此次美国汽车关税政策将涵盖汽车、轻型卡车、发动机、变速器、锂离子电池以及轮胎、减震器和火花塞电线等较小的零部件。虽然美国对符合《美墨加协定》的加墨商品继续豁免关税，但汽车、钢铁等特殊商品不在豁免之列。根据美国商务部2024 年汽车进出口数据统计，美国进口乘用车和轻卡的主要来源地是墨西哥（785.0 亿美元）、日本（387.2 亿美元）、韩国（366.4 亿美元）、加拿大（311.6 亿美元），欧盟地区合计进口金额较大。因此汽车关税生效，
对墨西哥、加拿大、欧盟、日本、韩国等国家将产生最严重影响。
根据标准普尔的数据，2024 年墨西哥制造的400 万辆汽车中，61%出口至美国；加拿大制造的130 万辆汽车中，86%出口至美国。
2024 年中国出口至美国乘用车和轻卡金额仅25.5 亿美元，受加征关税影响相对有限。但特朗普对全球汽车关税，不只是针对整车，也涉及关键零部件，加征25%的关税，且落地日期不会迟于2025年5 月3 日。考虑到中国出口美国汽车零部件达到183.6 亿美元，高额关税对我国出口导向的汽车零部件企业影响较大，且汽车零部件在最终组装前需要经过多次跨境运输，全球汽车供应链将面临危机。
投资建议
受提振消费政策和两新政策的持续推动，当前虽然厂商压价竞争仍然存在，但行业内卷有所改善。3 月我国新能源乘用车企业总体走势较强。由于外部环境的剧烈变化，消费或心态受影响。美国“对等关税”将对全球汽车供应链产生深刻影响。
风险提示
1、市场竞争加剧；2、原材料价格大幅波动；3、汽车销量不及预期；4、政策落地不及预期等。