医药生物行业双周报：北京、深圳发布创新药支持政策 持续关注创新药板块
本报告期医药生物行业指数跌幅为4.47%，在申万31 个一级行业中位居第14，跑输沪深300 指数（-4.21%）。从子行业来看，血液制品、线下药店涨幅居前，涨幅分别为3.99%、2.70%；医疗研发外包、体外诊断跌幅居前，跌幅为分别为-20.32%、-9.68%。
估值方面，截至2025 年4 月11 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为25.83x（上期末为27.06x），估值下行，低于均值和负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（85.87x）、医院（38.62x）、医疗耗材（32.82x），中位数为26.68x，医药流通（15.21x）估值最低。
本报告期，两市医药生物行业共有26 家上市公司的股东净减持2.95亿元。其中，5 家增持2.47 亿元，21 家减持5.43 亿元。
截至2024 年4 月12 日，我们跟踪的500 家医药生物行业上市公司中有130 家披露了2024 年业绩情况。其中，归母净利润增速≥100%的有11 家，增速≥30%但＜100%的有21 家；2024 年归母净利润增速≥30%且2023 年归母净利润为正的公司有21 家。
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投资建议：
近日，北京市推出了32 条创新药支持措施，重点加速医药健康产业创新，优化审批流程，并强化资金支持。同时，深圳市通过《全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》，覆盖研发、生产、应用及出海全链条，明确对完成临床试验并上市的1 类创新药给予最高3000 万元奖励，同时大力推动“AI+医药”与宠物药械等新兴赛道。
创新和出海仍是医药生物板块的核心投资主线之一，目前处于业绩密集披露期，我们建议持续关注具有原始创新能力和出海能力的药械公司，以及业绩超预期的企业。
风险提示：
政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。