医药生物周报(25年第15周)：生育支持和健康消费齐发力 推荐关注医疗服务板块

本周医药板块表现弱于整体市场。本周全部A 股下跌1.64%（总市值加权平均），沪深300 下跌2.58%，中小板指下跌2.90%，创业板指下跌4.21%，生物医药板块整体下跌3.03%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌2.23%，生物制品下跌3.05%，医疗服务下跌5.99%，医疗器械下跌3.55%，医药商业下跌1.87%，中药下跌1.62%。医药生物市盈率（TTM）25.35x，处于近5 年历史估值的48.51%分位数。
生育支持和健康消费齐发力。2025 年4 月10 日，国家医保局正式宣告中国医疗保险研究会生育保险专业委员会成立。3 月下旬出台的生育政策通过“现金激励+资源倾斜+流程优化” 组合拳，形成了多层次生育支持体系，目前31 个省/直辖市和新疆建设兵团均已将辅助生殖纳入医保，国内有望迎来生育政策红利期。4 月9 日，商务部、国家卫生健康委等12 部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》。在医疗服务方面，重点提及“增强银发市场服务能力”：支持面向老年人的健康管理、养生保健、健身休闲等业态深度融合，同时要求发挥中医药治未病优势，开展中医养生保健、营养指导、药膳食疗等活动。在中美贸易战背景下，中央强调将以超常规力度提振国内消费，将把扩大内需作为长期战略，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石，而医疗服务是促消费的重要一环，生育支持和银发经济将共同发力，推荐关注医疗服务板块。
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风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。