公用事业行业周报：完善价格治理机制意见发布 公用事业价改有望深化
本周公用事业(申万)上涨2.55%，跑赢沪深300 指数3.92 个百分点截至2025/4/4，本周沪深300 下跌1.37%，公用事业(申万)上涨2.55%，跑赢沪深300 指数3.92 个百分点，在申万一级行业中排名第1 位。子板块中，火电上涨3.61%，电能综合服务上涨3.64%，水电上涨2.92%，风电上涨3.49%，热力服务上涨1.71%，光伏发电上涨0.74%，燃气下跌0.04%。
本周三峡水库总来水、蓄水环比均现回落
截至2025/4/6，本周三峡水库站平均入库流量为6025 立方米/秒，周环比下降11.95%，同比下降8.51%；平均出库流量为9942.5 立方米/秒，周环比下降0.59%，同比上升47.64%；平均水位为162.25 米，周环比下降1.09%，同比上升2.12%。
本周国内天然气价格环比回升，美国市场小幅回升，欧洲市场下降截至2025/4/4，中国LNG 出厂价格全国指数为4601 元/吨，周环比上升1.21%，同比上升14.06%；中国LNG 到岸价为12.69 美元/mmbtu，周环比下降0.97%，同比上升35.57%；美国NYMEX 天然气期货收盘价(连续)为4.12 美元/mmbtu，周环比上升0.76%，同比上升123.44%；欧洲TTF 天然气期货结算价(连续)39.2 欧元/mwh，周环比下降3.41%，同比上升53.36%。
完善价格治理机制意见发布，公用事业价改有望深化中共中央、国务院印发《关于完善价格治理机制的意见》，提出部署四个机制——健全市场价格形成机制、创新价格引导机制、完善价格调控机制、优化市场价格监管机制。市场价格形成机制方面，提出稳妥有序推进能源资源、交运等重点领域价格市场化改革，营造竞争有序市场环境，废止妨碍全国统一大市场建设和公平竞争的价格政策，防止政府对价格形成的不当干预；价格引导机制方面，提出健全能源价格政策，建立健全天然气发电、储能等调节性资源价格机制，完善全国统一的绿电证书交易体系，健全公用事业价格机制。2015 年以来新一轮价格机制改革深化，电力领域价格市场化改革取得重大进展。本轮价格治理机制意见的出台，有望进一步深化电力、供热、水务等公用事业领域价格市场化改革，火电的调节价值、绿电的环境价值有望通过市场化定价得以兑现。
投资建议
政策端，全国统一电力市场建设加速推进，持续看好电力资产价值重估；本周美国政府在全球范围实施“对等关税”，欧盟、中国等采取反制措施，全球经济不确定性加大，建议关注公用事业防御属性。板块建议关注：全国性布局的火电龙头及供需格局偏紧、电价支撑性好的区域火电龙头；业绩稳定且分红率高的水核龙头；绿电方面关注消纳改善和环境价值兑现。
个股建议关注华能国际、华能水电。维持行业“增持”评级。
风险提示
行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。