农林牧渔行业周报第12期：对美所有商品加征关税 强烈推荐农业板块

种植产业链：2025 年4 月2 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。经国务院批准，自2025 年4 月10 日12 时01 分起：（1）对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；（2）现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。2024 年中国主要农产品进口情况如下：（1）活动物与动物产品：总进口额494.07 亿美元，从美国进口43.59 亿美元，占比8.82%；（2）植物产品：总进口额1036.84 亿美元，从美国进口165.67 亿美元， 占比15.98%；（3）动、植物油等：总进口额126.20 亿美元，从美国进口1.99 亿美元，占比1.57%；（4）水产品、果蔬等：总进口额371.14 亿美元，从美国进口37.53 亿美元， 占比10.11%。美国也是中国重要的粮食进口来源国，在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，我们判断转基因商业化进程将继续扩面提速，以通过提升单产从根本上提升关键品种自给率。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价14.60 元/公斤，周环比-0.03%，截止本周五，全国生猪均价为14.57 元/公斤，总体来看，本周猪价基本企稳。据农业农村部数据，2025年2 月末，全国能繁母猪存栏量4066 万头，环比增长0.1%，同比增长0.6%。养殖利润端，本周外购仔猪养殖亏损较上周扩大，头均亏损31.97 元，自繁自养养殖利润环比缩窄，减至47 元/头，环比-9.32%。展望后市，短期来看，需求淡季居民整体消费疲软，供给仍偏宽松。中长期来看，由于2024 年产能恢复速度较慢，2025 年下半年猪价有望超预期。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：京基智农、牧原股份、温氏股份；（2）饲料板块：海大集团；（3）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。
风险提示
动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。