百强房企销售跟踪(2025年3月)：1-3月百强全口径销售额同比-7% 销售面积同比-19%
1）2025 年3 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为1,771 亿元、1,253 亿元、766 万平，同比分别为-15.6%、-18.1%、-28.5%，环比分别为+78.0%、+73.6%、+62.7%。
2）2025 年1-3 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为3,779 亿元、2,727 亿元、1,756 万平，同比分别为-8.4%、-6.9%、-23.8%，累计同比较1-2 月变化-7.5pct、-12.2pct、-4.0pct。
3）2025 年3 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为3,445 亿元、2,540 亿元、1,641 万平，同比分别为-12.1%、-11.0%、-23.7%，环比分别为+73.9%、+78.0%、+53.2%。
4）2025 年1-3 月，TOP100 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为7,847 亿元、5,767 亿元、3,931 万平，同比分别为-7.3%、-5.0%、-19.2%，累计同比较1-2 月变化-4.2pct、-5.2pct、-3.6pct。
5）2025 年1-2 月，TOP10/20/50/100 房企的销售金额（权益销售金额口径）集中度分别为14.4%、19.8%、26.2%、31.5%，同比提升1.1pct、1.0pct、0.4pct、1.0pct，环比下降0.8pct、0.3pct、0.7pct、0.4pct。
6）2025 年3 月，TOP50 房企中的48 家房企（2 家由于历史数据不足未纳入统计，下同）全口径销售金额同比平均值为+35.5%，中位数为+1.4%；1-3 月，TOP50房企中的48 家房企全口径销售金额同比平均值为+11.7%，中位数为+0.5%。
7）2025 年3 月，20 家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有8 家，当月同比表现较好的有：中建壹品（全口径销售金额同比+458%，权益销售金额同比+781%）、越秀地产（全口径销售金额同比+58%，权益销售金额同比+58%）、华发股份（全口径销售金额同比+29%，权益销售金额同比+16%）。
投资建议：回顾2024 年，房地产行业优化政策密集出台。4 月政治局会议提出“研究消化存量房产”；5 月提出3000 亿元保障性住房再贷款，取消按揭贷款利率下限；9 月政治局会议提出“促进房地产市场止跌回稳”，统一下调按揭首付比例最低至15%，地方政府“因城施策”差异化调整本地首付比例和按揭利率；10 月提出支持专项债收购存量土地、收购存量商品房用于保障房，通过货币化安置新增100 万套城中村及危旧房改造；11 月继续优化房地产有关税收政策，12 月中央经济工作会议提出大力实施城市更新；得益于“一揽子政策组合”的精准发力，2024 年四季度房地产市场热度明显提升。展望2025 年，随着前期政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级城市将逐步实现“止跌回稳”。
建议关注两条主线：1）看好具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升的稳健龙头房企，建议关注中国海外发展、招商蛇口、保利发展、中国金茂、绿城中国、越秀地产、滨江集团、华发股份；2）消费类商业公募REIT 积极推进，看好先发布局多元赛道，存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力的房企，建议关注华润置地、龙湖集团、新城控股。
风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。