证券Ⅱ：证券公司全面风险管理规范修订 强化对境外子公司、衍生品等风险管理
本周证券业协会发布《证券公司全面风险管理规范（修订稿）》（下称《规范》）、《证券公司市场风险管理指引》（下称《指引》）。
观点：
此次发布的《规范》是协会过往陆续发布证券公司全面风险管理要求的总纲领文件。
此次《规范》修订加强了对证券公司境外子公司、表外业务、场外业务等新业务新风险做出了进一步规范。
新增子公司管理章节，强化子公司风险管理。过往证券公司风险管理主要集中于证券公司母公司及其全部业务的监管，对于子公司业务主要将子公司净资产及担保规模从净资本中进行扣减，而此次《规范》提出将证券公司子公司亦纳入监管范畴。往年受到境外美元债、美联储利率波动等影响，海通国际等证券公司境外子公司出现了一系列风险，受担保影响，证券公司母公司净资产亦受到削弱。随着未来证券公司出海步伐推进，以及TRS 等跨境内外的衍生品业务发展，证券公司境外子公司的业务重要性提升，对境外子公司等券商子公司进行全面风险管理的重要性提高。此次《规范》提出要求证券公司通过公司治理程序将所有子公司纳入全面风险管理体系，对子公司风控人员的管理、风险偏好的管理、重大事项审核、计量模型管理、统一监控、风险信息报送、绩效考核、境外子公司管理等提出明确要求。
新增场外衍生品等场外业务、表外业务的管理要求。去年证券公司金融衍生品对券商业务影响重要性明显提升，雪球产品敲入敲出机制对应券商的对冲机制较大程度上影响了券商当期业绩。流动性风险、交易风险等衍生品业务风险有所暴露。此次《规范》加强了对场外衍生品业务底层资产、资金流向、杠杆水平的穿透式风险管理，要求规范信息报送及披露，通过情景分析、压力测试等工具完善限额体系。
新增同一业务、同一客户的管理规定，要求对同一业务逐步实行基本一致的风险控制措施，对风险信息汇总管理并实施同一业务层面的风险监测、分析和预警，建立同一客户风险管理相关风险限额、制度及流程，覆盖证券公司各业务部门、分支机构及各级子公司。
风险提示：市场成交量下行，经济增长压力加大