电力设备行业点评：固态电池技术持续发展 产业化渐行渐近

固态电池相较液态锂电具备能量密度与安全性优势。由于液态电池中电解液的有机溶剂具有易燃、易腐蚀以及存在锂枝晶等问题，因此有产生热失控的可能性。而固态电池则是将固态电解质部分或全部替代液态电解质的一种电池技术。当前固态电池具有不可燃性、较强的热稳定性以及可抑制锂枝晶形成等特性，相比液态电池而言，安全性有着显著的提升。此外，固态电池可兼容高比容量正负极，因此可大幅提升能量密度。其中半固态可达350Wh/kg+，准固态可实现400Wh/kg+，全固态可突破500Wh/kg。
2024 年，车企、手机厂、电池及材料厂公布了在固态电池行业的进展。
2024 年上半年，vivo 发布了行业首个搭载半固态蓝海电池的X Fold3 系列；太蓝新能源开发出了能量密度达720Wh/kg 全固态锂金属电池；广汽埃安则官宣研发完成了30Ah 大容量全固态电芯，并计划在2026 年率先用于昊铂车型。而在去年下半年，华为公布了硫化物电池的专利布局；欣界能源的锂金属固态电池则搭载在了亿航智能的eVTOL 上。此外，电池企业中，国轩高科、蜂巢能源、鹏辉能源、中创新航等均发布了半固态电池/全固态电池新品。
今年以来，国家工信部、珠海工信部、上海市政府等发布的一些政策文件中，均涉及到了固态电池。今年1 月，上海市政府提出加快形成以系统集成为核心的先进锂电池-固态电池上下游核心材料及装备技术产业链；今年2 月，国家工信部等八部门则表明要加强钠电池、固态电池、液流电池等新型储能技术标准布局；今年3 月，珠海工信部表明要在2027 年前进行固态电池关键材料和技术攻坚，20230 年推动固态电池实现产品批量交付；3 月国家工信部制定了《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，相比2020年版在安全性能上更为严格，因此预计将加速推进固态电池的技术进步。
从液态电池转向固态电池过程中，技术迭代路径预计为电解质-负极-正极。固态电解质当前主流的技术路线包括氧化物、硫化物、聚合物，而卤化物路线在近几年也逐步引起了市场的关注；负极短期以石墨和硅碳为主，长期预计将使用金属锂；固态电池的高能量密度要求将推动正极向高镍、富锂等方向发展；半固态电池仍需使用隔膜，对隔膜孔径和强度有更高要求。目前，在宁德时代的全固态电池方案中，其正极采用高镍三元，负极采用锂金属或合金，电解质采用硫化物路线。而在比亚迪得全固态电池的方案中，其正极、负极、电解质则分别采用高镍三元、硅基负极、硫化物电解质。
车企端导入固态/半固态电池意愿较为旺盛，国内外传统液态电池头部公司，以及行业初创企业均在积极布局固态电池技术。车企中，目前已有包括国内的比亚迪、长安、上汽、小鹏、广汽、岚图、奇瑞、东风，以及海外的奔驰、丰田、日产、现代、大众等车企进行了固态电池布局。而对于电池企业而言，既有清陶能源、卫蓝新能源、太蓝新能源等初创企业，也有宁德时代、比亚迪等传统的液态锂电池公司，亦有美国、韩国、日本等海外企业进行了固态电池的研发。
投资建议：由于固态电池的优势在于安全和续航，预计未来在飞行端、新能源车端、消费电子端以及储能端都会有所应用。电池端建议关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、冠盛股份；材料端建议关注三祥新材、上海洗霸、金龙羽、东方锆业、厦钨新能、元力股份、天奈科技、道氏技术。
风险提示：固态电池技术研发进度不及预期；固态电池政策落地不及预期；下游需求不及预期。